安信研究|晨会在线20171225

安信证券韶关分公司2019-01-11 06:51:53

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今日要点在线

◆【安信社服-张龙】峨眉山A公司深度分析:业绩有望反弹 迎发展新契机 

◆【电新-邓永康】电力设备行业动态分析:光伏补贴调整方案超预期,静待新能车补贴政策落地行业排产提速 

研究分享在线

◆【策略-陈果】2018年成长行业景气分析——通信和电子篇

◆【新三板-诸海滨】2018新三板物业年度策略:蓄势待发,扬帆起航

行业周报在线

◆【计算机-胡又文】行业动态分析:人工智能助力中国“芯”崛起

◆【煤炭-周泰】行业周报:焦煤价格继续走强,推荐焦煤投资机会 

◆【环保公用-邵琳琳】行业周报:2018,生态文明奋进再出发

◆【传媒-焦娟】周观点49期:精选优质标的

◆【建筑-苏多永】行业周报:中央经济工作会议召开,地方政府债务管理、支持民营企业再获重视

财经要闻在线

要闻热点/要闻掘金


今日要点在线

◆【安信社服-张龙】峨眉山A公司深度分析:业绩有望反弹 迎发展新契机 

公司迎发展转型新契机,机制改善更进一步。1)经营效率初见成效,费用率下调明显,目前仍高于行业平均水平,若将销售、管理费用率分别下降2.17、0.99个百分点至行业平均水准,公司2018年净利润预计提升3829.5万。2)新管理层今年4月到任,年富力强,拥有政府背景,有望加速内部机制改善及外部区域资源整合与国企改革进程。短期:客流反弹+索道提价预期,业绩提速在望。中长期看点:打造区域资源整合平台,外延打开成长瓶颈,丰富休闲业态创新盈利点。

投资建议:低估值高潜力,峨眉山布局正当时。公司估值处于历史低位,目前动态市盈率为29,低于2012年以来公司平均市盈率33倍,考虑到客流反弹+索道提价+费用端改善带来的业绩提升,预计公司2017-2019年净利2.0/2.47/2.81亿,对应EPS分别为0.38/0.47/0.53元,给予一定估值溢价2018年PE30倍,6个月目标价为14.12元,首次给予买入-A 评级。

风险提示:1)自然灾害等不可抗力风险。2)铁路建设施工进度不及预期。3)市场竞争风险,客流增长不及预期。4)索道提价、外延扩张不及预期。



◆【电新-邓永康】电力设备行业动态分析:光伏补贴调整方案超预期,静待新能车补贴政策落地行业排产提速 

新能源车:行业加速去库存,静待补贴政策落地行业排产提速。主线一:新能源乘用车“性价比”主线,三元技术路线。重点推荐杉杉股份(三元正极+硅炭负极)、当升科技(三元正极);“价”:电池龙头降本显著市占率提升,重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线二:马太效应,聚焦产业链龙头,聚焦盈利筑底静待反转细分领域龙头。重点推荐璞泰来(负极)。建议关注:天赐材料(电解液)、新纶科技(铝塑膜)。主线三:全球资源配置,聚焦上游资源,聚焦新技术。重点推荐天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业。建议关注:科达洁能、盐湖股份、雄韬股份。主线四:中国主战场,聚焦热门产业链。重点推荐:宏发股份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特(北汽新能源乘用车电控)。光伏:远好于预期!补贴调整方案终落地。业界翘首以盼的光伏补贴调整方案终于落地。投资建议:从供需角度,我们认为上游多晶硅料环节降价压力较小(明年仅下半年新增4.5万吨产能),重点推荐通威股份。从行业景气度来看,我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源,受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐,另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。 风电:风电装机低点明确。重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。工控:工控维持较高景气度,估值已低位。重点推荐:1)细分领域龙头:宏发股份、鸣志电器、信捷电气,关注禾望电气;2)技术同源,平台化公司:汇川技术、长园集团,关注麦格米特。电力设备:关注细分边际变化和优质公司成长性。重点推荐:正泰电器、国电南瑞、海兴电力;建议关注:良信电器、金智科技。

本周组合:正泰电器、金风科技、璞泰来、国电南瑞、林洋能源

风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。



研究分享在线

◆【策略-陈果】2018年成长行业景气分析——通信和电子篇

电子行业:半导体后劲十足,前景高启;概述:在芯片进口额超过石油的背景下,国家和各大企业纷纷出力,增加投资额,加大半导体的资本支出力度。国家集成电路产业投资基金正酝酿“二期”投资,预计2018年规模有望突破万亿,大基金实际出资部分直接带动社会融资3500多亿元(较去年2016年底上涨40%),实现近1∶5的放大效应。综合以上,在消费需求持续上涨的背景下,国家和各企业加大投资力度,叠加半导体产能问题的逐步解决,我们预计2018年半导体产业的景气向好。

通信行业:5G引领通信进入新时代;概述:随着通信下游需求端的不断拉升,我们预计2018年移动互联网接入总流量为256.06亿GB,其中手机上网流量为240.29亿GB。结合2018年光纤光缆总长度大概率平稳增长为5G接下来的发展奠定良好的基础,我们认为2018年5G通信景气显著向好。

风险提示:经济增长不及预期;地缘政治风险;通胀超预期


◆【新三板-诸海滨】2018新三板物业年度策略:蓄势待发,扬帆起航

回顾2017:地产迈入“存量”时代,迎接物业新时代:(1)供给端:三大指标下行,房地产投资增速降至历史低位;(2)需求端:二手房占比不断提高,成为存量时代的明显标志。他山之石,看五大行成功之路:五大行盈利存在量级分化,收入增长较为稳定。展望2018:跑马圈地外延并购,规模取胜创新更佳。Pre-IPO策略,注重在管面积提升,关联交易较小。回归新三板,砥砺前行:2017年在房地产“存量时代”概念被强化的前提下,物管行业作为房地产产业链的尾端,通过物管服务的提高来盘活存量,已经被市场所认可。我们认为南都物业登陆A股,使得资本市场开始关注物业板块,是提振行业的利好信息,长期发展空间刚刚开启,2018年将会继续保持高昂态势。目前物业板块的估值处于历史估值中枢位置,我们认为企业的成长性是投资主线。由于新三板企业的公司规模层次不齐,所以盈利能力是辨别成长性的重要一点。一方面,重点可以关注规模与绝对营收较高的龙头股,另一方面,由于我们分析认为业绩与股价涨幅存在相关性,因此可以关注相对增速较高的绩优股。建议关注背靠房地产母公司的嘉宝股份、美的物业,以及业绩增幅较高的开元物业、盛全物业、世联君汇、新鸿运。

风险提示:行业发展不及预期;物业费收缴率降低;物业费提价受阻



行业周报在线

◆【计算机-胡又文】行业动态分析:人工智能助力中国“芯”崛起

市场回顾:上周沪深300指数上涨1.85%,中小板指数下跌0.58%,创业板指数下跌1.09%,计算机(中信)指数下跌1.81%。板块个股涨幅前五名分别为:四方精创、众合科技、华鹏飞、启明信息、南威软件;行业要闻: 首条国产无人驾驶地铁本月在京开通;百度与雄安签订智能驾驶相关战略协议。公司动态:科大讯飞:获批建设“认知智能国家重点实验室”;振芯科技:公司与国家重大专项管理办公室签订了“核高基重大专项”合同,总金额33,462.99万元

投资建议:我们欣喜的看到,不同于在传统芯片领域的弱势地位,无论是寒武纪、地平线还是深鉴科技,国内公司在人工智能芯片领域正扮演引领角色:全球芯片霸主英特尔投资了地平线,全球FPGA芯片龙头赛灵思则投资了深鉴科技,中国人工智能芯片企业崛起的趋势正受到全球芯片产业龙头的密切关注和资本的追逐,这在中国芯片发展史上是空前的,本周,紫光控股进一步增持中芯国际更昭示了我国芯片产业正在孕育的巨大机遇。我们再次强调:“未来10年不仅是人工智能席卷万物的10年,更是我国芯片产业的黄金10年!”重点推荐A股安防AI芯片稀缺标的富瀚微和AI基础设施龙头浪潮信息,持续推荐科大讯飞、海康威视、大华股份、中科曙光、思创医惠、浙大网新、和而泰、神思电子等。

风险提示:芯片研发风险、行业竞争加剧。


◆【煤炭-周泰】行业周报:焦煤价格继续走强,推荐焦煤投资机会 

继续推荐炼焦煤投资机会:当前焦煤下游钢铁限产,但焦煤库存较低,价格从零星反弹转变为普涨,反映了供应本身紧张程度。焦煤价格已经拉开上涨序幕,预计下游钢厂将于1月进行集中补库,或将大涨。动力煤行业公共事业属性上升,存在估值修复机会:以当前的供需水平和政策导向,动力煤价有望维持高位波动,行业公共事业属性增强。建议关注价格中枢,股息率等。推荐中国神华、陕西煤业、兖州煤业。据彭博,限制进口煤或放松,但影响将小于预期:1)国内煤价高企,对进口煤限制其实并不强。2)海外煤价优势减弱,政策放开后进口量难言增加。此时,即便进口煤政策放松,国际煤价也不再具备竞争力,将进口量也难以大幅增加。

风险提示:宏观经济低迷,煤价大幅下跌,政策实施不达预期,需求低于预期


◆【环保公用-邵琳琳】行业周报:2018,生态文明奋进再出发

环保:2018,生态文明奋进再出发,继续看好天然气、工业环保、大生态投资机遇。中央经济工作会议近期召开,会议指出,今后3年要重点抓好包括防治污染在内的决胜全面建成小康社会的3大攻坚战。看好天然气清洁能源持续推广,带来天然气产业链投资机遇,推荐中天能源、蓝焰控股,看好民用端煤改气标的迪森股份。工业环保领域,看好政策监管趋严下环保需求持续释放,推荐聚光科技、清新环境、龙净环保。大生态领域有望受益于“水十条”深入实施,持续推荐低估值、拿单能力突出的环保、园林龙头,推荐铁汉生态、启迪桑德建议关注水处理膜技术龙头碧水源。公用:持续关注煤电业绩有望改善预期。我们建议关注煤电板块业绩有望改善的投资机遇,建议关注华电国际、粤电力A、华能国际、京能电力、广州发展等。

投资组合:聚光科技+清新环境+龙净环保+中天能源+蓝焰控股+铁汉生态+启迪桑德

风险提示:政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。


◆【传媒-焦娟】周观点49期:精选优质标的

估值已合理且具备稳健成长能力的优质个股,中长期投资价值凸显:1)根据我们的手游行业报告中测算,手游市场空间预计将翻一倍,“页转手”的公司具备买量发行的先天优势;2)精品剧提价逻辑下,能绑定资源从而持续贡献IP/原创内容的制作方;3)市场空间大,内生增速平稳具备外延复制能力的职业教育标的;4)受益于行业整合盈利能力提升的营销标的。行业要闻:【灿星】灿星完成首轮210亿元融资,计划于2018年年初申报IPO上市;【游戏行业】《2017年中国游戏产业报告》发布,游戏市场实际销售收入2036亿元,同比增长23%。公司要闻:【唐德影视】股东增持:公司实际控制人吴宏亮先生以自筹资金于2017年12月14日至12月21日期间以集中竞价方式累计增持公司股份72.82万股,占公司总股本的0.178%;【龙韵股份】股东增持:公司实际控制人段佩璋于2017年11月28日至12月20日期间通过集中竞价方式累计增持公司股份41.82万股。

本周重点关注:精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、新文化、骅威文化等;游戏标的天舟文化、完美世界、三七互娱、游族网络、富控互动、恺英网络、中文传媒、天神娱乐;电影标的幸福蓝海、北京文化、中国电影;教育标的百洋股份、立思辰、开元股份;营销标的宣亚国际、华扬联众、科达股份、利欧股份、思美传媒、分众传媒;国企标的东方明珠、凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、长江传媒、大地传媒。

风险提示:政策对内容监管趋严带来的短期冲击、竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。


◆【建筑-苏多永】行业周报:中央经济工作会议召开,地方政府债务管理、支持民营企业再获重视

核心观点: 中央经济工作会议召开,持续强调加强地方政府债务管理、支持民营企业发展。会议指出要围绕推动高质量发展,做好8项重点工作。此次会议强调加强地方政府债务管理、激发各类市场主体活力、支持民营企业发展,我们认为PPP模式仍会获得较大的政策支持,我们认为应重点关注园林生态类企业后续发展空间,推荐东珠景观、东方园林、蒙草生态、美尚生态、岭南园林、云投生态等。雄安新区规划建设有序推进,建议持续关注装配式建筑。重点推荐尝试在公共建筑领域推进合作协议,商业模式首次获得突破,同时公司自身装配式建筑技术领先,拥有50万方绿色建筑产业园产能储备的精工钢构,预计公司在公共建筑装配式市场发展加速;同时建议关注住宅工业化龙头杭萧钢构,以及资源优势显著的中国建筑。

下周投资组合:1.央企基建:中国建筑(收入利润稳健增长+新签合同增速较快)、葛洲坝(PPP+环保业务增速较快+海外项目占比提升)2. PPP:安徽水利(PPP+国企改革+引江济淮)、云投生态(国企改革推进+PPP订单充足)、蒙草生态(业绩高增+在手订单充足+荒漠化治理龙头)、岭南园林(大生态战略+订单充足)、美尚生态(PPP2.0+业绩高弹+员工持股)、东珠景观(湿地生态修复龙头+次新股)3.建筑工业化:精工钢构(公建龙头+商业模式突破)

风险提示:经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。



财经要闻在线

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要闻热点

1)人大常委会:加快信息安全、网络安全等方面立法进程[证券时报网]

2)国土部:加快推进土地科技创新 发挥创新中心高地聚合作用[证券时报网]

3)商务部:支持绿色流通和节能环保产业发展[证券时报网]

4)住建部长:满足首套刚需、支持改善需求、遏制投机炒房[证券时报网]

5)税务总局:加大税收支持实体经济、科技创新等力度[证券时报网]

6)体育总局:积极应对东京奥运会挑战 加快发展体育产业[证券时报网]

7)发改委:加强多层次社会保障体系政策思路研究[证券时报网]

8)发改委研究部署2018年生态保护补偿重点工作[证券时报网]

9)海关总署:中国11月汽油出口同比上涨11.2%至104万吨[证券时报网]

10)审计署:截至今年10月底 业绩不实央企处理处分149人次[证券时报网]

11)银监会:开展银信类业务不得将信托资金违规投向房地产、股市[证券时报网]

12)银监会发文规范银信类业务[证券时报网]

13)证监会:加快推进发行制度、并购重组制度改革[证券时报网]

14)证监会:全力配合全国人大做好《证券法》修订工作[证券时报网]

15)中保协:保险业内部审计由查错防弊向创造价值转变[证券时报网]

16)大商所与中央气象台达成战略合作协议[证券时报网]

17)我国拟立法优先支持基层医疗卫生机构发展[证券时报网]

18)虚拟货币连串热点事件为投资者敲响警钟[证券时报网]

19)中国新一代超级安全核燃料材料入堆辐照试验开始[证券时报网]

20)周末美股三大股指下跌,道指收跌0.11%,纳指收跌0.08%,标普收跌0.05%[金融界]


要闻掘金

1)浙大成功研发石墨烯超级电池 关注相关概念股

正泰电器、方大碳素、宝泰隆、南都电源、中国宝安、新华锦


2)天然气需求旺盛美企入华淘金 相关股引关注

百川能源、申能股份、新潮能源、中煤能源


3)“工程师红利”时代来临 新兴产业股迎来投资契机

药石科技、安科生物、士兰微、通富微电


4)资金青睐绩优股 建筑医药和化工或有超额收益

中设集团、葛洲坝、东诚药业、中材国际


5)物联网产业体系2020年成型 三个层面挖掘受益股

日海通讯、永利股份、广和通、高新兴、远望谷、全志科技











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