正泰集团股份有限公司公司债券2017年跟踪评级报告

联合评级2019-01-13 17:15:58

正泰集团股份有限公司公司债券2017年跟踪评级报告  (摘要)






主体长期信用等级

跟踪评级结果:AA+      评级展望:稳定

上次评级结果:AA+      评级展望:稳定

债项信用等级

跟踪评级时间:2017620

主要财务数据

注:1.本报告中数据不特别说明均为合并口径;2.本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异,系四舍五入造成;除特别说明外,均指人民币;3.2017年一季度财务数据未经审计,相关指标未年化;4.本报告将其他流动负债中短期融资券计入短期债务,将长期应付款中融资租赁款计入长期债务;5、EBITDA/待偿本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金。




评级观点

2016年,正泰集团股份有限公司(以下简称“公司”)作为国内知名工业电气制造企业,在保持了技术研发能力强、产品质量高、销售渠道畅通等优势的前提下,整体经营业绩较好,收入和盈利规模增长较快;下属子公司浙江正泰电器股份有限公司(以下简称“正泰电器”)非公开发行股票募集资金,资本实力进一步增强。同时,联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)也关注到光伏业务补贴存在不确定性、低压电器原材料价格上升、输配电业务带动应收账款不断增长以及债务规模增长较快等因素对公司信用水平可能带来的不利影响。

未来,随着公司在建项目的完工和投入运营,公司盈利能力和整体竞争实力将进一步增强。

综合考虑上述因素,联合评级维持公司主体信用级别为“AA+”,评级展望维持“稳定”;同时维持“16正集01”、“16正集02”和“17正集01”债项信用等级为“AA+”。



优势

1.2016年,公司在技术研发、产品质量和营销网络方面仍具备竞争优势。

2.2016年,公司各业务板块收入及盈利规模增长明显,整体盈利能力较强。

3.跟踪期内,子公司正泰电器通过发行股份方式购买正泰新能源股权,正泰电器电力产业链将发挥协同效应,其资本实力得以进一步增强。



关注

1.光伏行业政策的稳定性及光伏补贴的及时性对公司利润有一定影响。

2.2016年,公司低压电器原材料价格上升,对公司成本控制形成挑战。

3.公司输配电业务生产周期较长,库存较大,新能源业务应收账款不断增长,对公司资金形成一定占用。

4.公司债务规模增长较快,整体债务负担较重。



分析师


唐玉丽

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孙林林

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