【中泰机械|王华君团队】鼎汉技术(300011)高管电话会议纪要

中泰证券研究所2019-06-12 08:41:51


时间:5月11日(周四)上午10点

嘉宾:董秘 吴总、董事 副总裁 万卿

主持人:中泰机械首席 王华君


会 议 实 录


已获定增批文,将于近期完成发行。受益城轨地铁快速发展,动车招标逐步好转,2017年业绩重回快车道。收购德国SMA RT,整合先进车载电源技术,海外战略迈出第一步。积极探索国际化发展,目标世界级轨交方案解决平台。目前股价16.5元低于股权激励行权价(20.2元)18.3%。


1.受益城轨地铁快速发展、动车招标好转,2017年业绩重回快车道

近几年城市轨道交通发展的非常快,许多中等的地级城市都在发展轨道交通,公司也在和很多政府谈战略合作,所以对于鼎汉技术来说也是赢得了前所未有的好时机。公司对2017年非常乐观,预计中标额会比2016年可能翻番还多。


2.定增已获批文,将于近期完成发行

定增已获批文,之前考虑涉及到股东会还有分红,希望先把股东会开完。目前股东会已于5月11日下午开完,预计很快就可以发完。

市场有观点认为,董事长参与了定增,所以不希望股价涨,这完全是一个误区。顾总表示这次定增只参加2亿多,金额不是很大,对公司、个人影响较小,公司反倒希望估值在一个合理的区间。


3.收购德国SMA RT,海外战略迈出第一步

公司2345万欧元收购德国SMA RT,SMA RT是地铁车载辅助电源的全球领先企业,技术非常超前,产品体积小,重量轻,效能高。SMA RT主要面向全球市场,特别是欧洲地区,是西门子等知名企业的合作伙伴,在中国的销售非常少,潜力很大。此次收购是公司海外战略初步落地,同时SMA RT的先进技术和质量管理,将推动公司发展。

公司未来国际化战略,一方面是跟进中国中车,借助中车的品牌和装备走出去,在美国洛杉矶地铁公司与长客合作走出去,在美国洛杉矶成立了全资子公司,确保在美国市场的生产制造和本地化的要求。另一方面提升在产品应用的深度和广度,扩展在美国高端市场的应用,以及在澳大利亚,欧洲,俄罗斯等市场。


4.中央空调受益地铁快速发展,高铁产品已进入试运行

空调现在已经预中标合同5亿左右,公司在城轨地铁市场占有率约80%,受益地铁的快速发展,全年业绩有望超过2015年。同时公司产品正在从地铁、铁路向高铁拓展,目前正在进行高铁产品的试运行。我国动车空调现在基本依赖国外进口,或者合资公司,鼎汉将是真正意义上第一家自主开发的高铁动车空调,高铁动车空调将为公司轨交产品发展注入强劲动力。


5.海兴电缆将持续稳健增长,海外市场、地铁市场将保证长期发展。

电缆的采购在车辆的最早阶段,去年年底到现在,动车招标显著好转,同时电缆交付周期仅为几个月,所以今年预计海兴的订单和收入都会有增长。

海星电缆原董事长现在是集团的名誉董事长,也是二股东,对海兴的销售非常重视,预计海兴比去年的销售额会有较大增长。

近几年在海外的项目基本落地,公司跟随长客走出去,海外市场将成为重要补充。另外海兴前几年80%的销售来自于高铁和动车,在地铁市场基本没什么销售,公司也在打破这样的格局。目前已经成功中标了一条线,大概有八九百万。未来动车将趋于稳定,海兴的增长主要依靠地铁,及海外市场。

近期西安的电缆事件后,相关机构对电缆的资质要求、质量要求都在提高,客户对电缆的重视度和要求都做了很大提升,新厂商进入难度大幅提高,所以预计海星电缆未来几年将持续稳健增长。


6.积极探索国际化发展,目标世界级轨交方案解决平台

未来的国际化:前期并购多是出于业绩,后面可能的并购,将逐步走向成熟的阶段,更多的是产业地位和竞争的角度。站在全球化竞争的角度,并购可能成为一个竞争的手段和工具,同时也是围绕着更大的合作展开。

目前轨交应用量最大的市场是中国,先进的技术又在国外,所以需要一些优秀的平台,围绕解决方案,围绕产品技术地位去做整合升级。鼎汉技术是很有希望做到这点的企业。在软实力的建设方面,公司也会更加注重国际化,引入各国高端人才和储备人才。


7.预计奇辉电子今年实现业绩承诺没有问题。

奇辉电子主要做货运信息化,例如货运场和货运站的信息化系统,包括自动办公系统、监测监控系统等。目前业务扩大到基本覆盖所有路局。产品,市场拓展,业务利润都挺好。

铁总希望加快推进货运信息化进程,也尝试过用高铁运货等,相比其他运输方式,铁路货运具有成本低、速度快、可靠性高等优势,但信息化做的不够,目前使用效率较低,公司市场空间大。



中泰证券研究所机构销售通讯录

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