红鱼研报| MSCI中值得投资的有哪些股票

大策略订阅号2019-10-31 15:16:12


MSCI成份【880883】股价驱动事件:

1.234只股票被纳入MSCI指数;

2.超千亿资金等待入场;

据统计,全球跟踪MSCI新兴市场指数的资产规模大约在1.6—1.8万亿美元。按照5%的市值纳入因子,2018年被动增量资金可能达到1000亿左右。

3.两只MSCI中国A股国际通ETF上市

华泰博瑞旗下MSCI中国A股国际通ETF和南方MSCI中国A股国际通ETF日前分别发布了上市交易公司,市场反应热烈,个人和保险机构认购活跃。

MSCI成份(880883)基本面看点:

一、MSCI成份基本面看点

(一)MSCI成份自身特点——金融类公司占比较重,附加行业龙头

MSCI没有创业板任何股票,但却基本覆盖了上证50、沪深300等重点指数的大部分股票。若再仔细查看里面的股票,就会发现MSCI成份和A股板块的分类基本一致,那就是:

1)金融类公司,主要是银行、保险、证券占比较重;

2)石油板块方面,两大权重股,也是A股重要权重股,中国石油(601857)和中国石化(600028)位列其中;

3)具有成长性的家电、白酒板块中,龙头和成长性强的业绩股均在其中;

4)其他行业的龙头。

(二)当前MSCI成份风格市场估值水平——估值略现分化,跟踪业绩反弹优质股

要是按照上面的分类,再去看MSCI成分估值水平的话,就会发现:其涵盖的各个板块估值水平高低不一,略微出现分化。具体的投资,还要看真实估值水平。

就当前而言,可以简单的分为三大类进行估值测算:

1)金融类

金融类,包括银行、保险、证券。银行类上市公司,目前估值处于历史低位,要是将来经济不出现严重恶化,估值有重新修复可能;保险类上市公司,目前估值基本合适,需要业绩支撑来提升股价;证券类公司,整体业绩处于小幅增长或下降通道,仅部分个股有投资价值。

2)石油类

中国石油和中国石化目前估值基本合适,要想提升股价,需要业绩支撑,特别是石油价格的持续上涨。

3)行业龙头或白马股

行业龙头和白马股,这个分化相对严重。因为市场有市场的节奏,有些行业龙头出现高估,诸如:电气仪表板块等;有些回调结束急需反弹或正在反弹,亦或正在走强,诸如:家电板块、白酒板块、医药板块等;有些估值整体合适,需要业绩的进一步提升,诸如:汽车、钢铁等。投资这些股票,需要投资者去认真甄别他们的估值水平和业绩增速水平。

二、挑选MSCI成份股里面净利润增长较高的

MSCI基本涵盖了A股行业里面的龙头和权重股,或者也可以说它是中国经济的一面镜子。我们通过2017年净利润增速大于20%2018年净利润增长大于20%挑选出排名前20的股票供投资者参考。

1 MSCI成股份净利润增长较高的20只股票

推荐关注三只股票

MSCI成份股里面都是行业龙头,标的都很优质。在此,我们选三只供投资者参考或备选。其中,白云山(600322)属于医药(中成药)行业,山西汾酒(600809)属于酿酒(白酒)行业,正泰电器(601887)属于电气设备行业。

(1) 白云山(600322)

白云山专注于医药健康产业,基本实现了生物医药健康发展产业的全产业链布局,形成大南药、大健康、大商业、大医疗四大业务板块,以及电子商务、资本财务、医疗器械三大新业态。2017年,大南药、大健康、大商业等业务的营业收入占比分别为38%、41%、21%。其中,大南药和大健康的增长质量非常高,毛利率可以达到45%以上。

2017年营业收入增长4.58%,归属股东净利润增长36.71%;2018年营业收入增长30.66%,归属净利润增长86.76%。

特别注意的是:

(1)2018年第一季度营收和利润增长均提速,主要是广州王老吉大健康产业有限公司销量增加和流感类药品销售增加所致。

2)2018年一季度销售净利润13.1%,同比增加4%;负债率为29.99%,同比减少1.68%;净资产收益率ROE为4.58%,同比增加1.86%。利润加速,负债减少,ROE提升,代表企业运营效率在提升。

种种迹象显示,今年将是白云山业绩提升的拐点年。2018年公司主要看点是大南药继续高质量增长、大健康产业(主要是王老吉大健康产业有限公司)的超预期增长、以及电子商务和医疗器械的高水平增长。

(2) 山西汾酒(600809)

山西汾酒主营业务主要是汾酒、竹叶青以及系列酒的生产、销售,拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大中国驰名商标,在山西拥有绝对的市场占有率和销量。分产品方面,中高端白酒、低价白酒、配制酒占营业收入比例分别为64%、34%、3%。其中,分产业毛利率均高于60%,中高端白酒高达75%。

山西汾酒2017年营业收入37.06%,归属净利润增长56.02%;2018年第一季度营业收入增长48.56%,归属净利润增长51.82%。

营业收入和营业利润均保持高速增长,主要由两个原因:

1)白酒行业景气周期仍在延续

2)2018年一季度净资产收益率达到11.94%,主要是负债率提升的结果,公司应付票据增加。

白酒行业景气延续,对于山西汾酒而言,2018年业绩主要看点就是公司白酒销售继续保持高质量和高速度增长。

(3) 正泰电器(601887 )

正泰电器目前已经形成“低电压器+光伏新能源”双主业的模式。2017年,低电压器和光伏新能源的营业收入占比分别是61%、39%。

低电压器方面,公司具有稳固的龙头地位和品牌优势,业务保持稳定增长。尽管低电压器竞争较为剧烈,但公司依靠规模生产和精益化生产基本可以做到“综合成本低、运营效率高”。2017年低压电器同比增长14.21%;毛利率为32.48%,基本保持稳定。

光伏新能源方面,2016年完成对正泰新能源开发等系列公司的收购,正式进入光伏能源业务板块。2016年和2017年营业收入同比增长36.77%、18.67%。

正泰电器2018年第一季度营收增长27.99%,归属净利润增长70.59%。增长主要原因是公司销售净利润率的提升。2018年正泰电器的主要看点是公司两大业务稳步高效率增长,以及可能的外延式国际化并购。

三、三只股票基本数据以及估值

2 推荐三只股票基本情况

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