化纤行业巨擘“龙抬头”:*ST橡塑3日起摘帽并更名为“恒力股份”!

中国绸都网2018-12-05 15:00:29

导读

*ST橡塑(600346)昨日晚间公告,上交所于11月1日同意了公司撤销退市风险警示的申请,公司股票于11月2日停牌1天,11月3日起复牌并撤销退市风险警示,撤销退市风险警示后股票价格的日涨跌幅限制为10%,公司股票简称将由 “*ST橡塑”变更为 “恒力股份”,股票代码“600346”不变。


重组完成后,*ST橡塑已全部置出原有经营性亏损的橡胶机械及塑料机械业务,主营业务已经变更为盈利良好的化纤生产制造业务,根据2015年备考审计报告,化 纤 主 营 收 入 占 总 收 入 的96.32%。


截至目前,上市公司经营情况稳定,财务情况良好。此外,上市公司注册名称由 “大连橡胶塑料机械股份有限公司”变更为“恒力石化股份有限公司”,并在大连市工商部门领取了新的营业执照。


*ST橡塑表示,聚酯纤维生产制造业务的发展受上游 PTA、MEG、PX供给、下游纺织行业需求及自身发展状况的影响,而呈现一定的周期性特征,我国国民经济、出口政策等宏观环境的变化也会给该行业带来周期性波动的风险,在调整周期中,行业会出现产品价格下降、开工率不足、盈利能力下滑等现象。


虽然公司抓住了行业调整中的机遇,实现了产量的稳步增长,在下跌周期中表现了较强的抗风险能力,但该行业始终具有较强的周期性特征,若未来市场周期波动幅度放大,或公司无法适应行业未来周期波动,将面临效益下滑的风险。

行业巨擘如何实现摘帽“龙抬头”?


恒力化纤于2016年3月完成借壳大橡塑上市,公司现拥有苏州、宿迁、南通、营口四大生产基地,合计拥有涤纶民用长丝产能150万吨,其中FDY110万吨、DTY35万吨、POY5万吨,工业长丝20万吨,聚酯切片40万吨,BOPET薄膜20万吨,PBT树脂16万吨,10亿kWh发电和220万吨蒸汽供应能力。民用丝、工业丝和热电三项业务是公司主要利润来源。


一、重视新品研发铸就快速市场反应能力

恒力化纤与同行在民用丝产品结构上存在明显差异,FDY比重高达73%,FDY市占率10%,居全国第一,细旦超细旦产品极具特色,10D以下产品仅恒力能生产。近年来行业新增产能以POY为主,FDY投放少,盈利能力高于其他两个品种,我们判断17年FDY景气度将进一步向上。面对需求快速变化的终端市场,公司并不一味追求产能扩张,而是重视新品研发,铸就快速市场反应能力,在激烈的市场竞争中取得较高盈利能力。我们看好公司持续创新能力,带来民用长丝业务盈利能力的不断提升。7月以来长丝价格上涨,每上涨100元/吨净利增厚1.1亿,同样具备弹性。


二、工业丝供求格局向好,公司产品结构有优化空间

作为国内第三大工业丝生产商,行业前四大生产厂商合计占国内总体产能接近60%,行业集中度较高,供给趋于稳定。工业丝应用广泛,需求增长依然强劲。未来有两大看点,一是行业竞争格局向好,集中度有望进一步提升,二是公司产品结构有优化空间,盈利能力有望增强。


三、收购康辉石化,产品线拓展至BOPET薄膜和PBT树脂

公司收购康辉石化75%股权,并向其增资,康辉石化拥有20万吨BOPET薄膜和16万吨PBT树脂产能。BOPET薄膜和PBT树脂应用领域广阔,存在进口替代空间。康辉石化5月份实现盈利,全年盈利可期。


四、集团上游资产注入值得期待

控股股东恒力集团实力雄厚,2015年销售额2120亿元,上市公司仅占集团营收8%,是典型的大集团小公司模式。集团恒力石化(大连)现有PTA产能660万吨,是国内第二大PTA供应商,实际控制人承诺PTA资产实现利润后注入上市公司。集团大连长兴岛2000万吨炼油一体化项目已完成审批程序,也在推进之中。

本文信息综合:中国证券网、民生证券

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(责任编辑:张晓莉;编审:钱琳霞

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