【东吴晨报1107】【行业】计算机【个股】启明星辰、东风汽车、正泰电器、恒生电子、海源机械

东吴研究所2019-01-16 02:56:16


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行业

计算机行业周报:三季报两极分化,

三六零回归有望继续带动网络安全板块


三季报过三分之一公司实现快速增长,基金持股集中度提升:剔除掉同方股份后,行业三季度归母净利润同比增长13.04%,相对中报17.16%略有下降,基本反映行业的内生增长情况。基金三季报已经披露完毕,基金计算机行业的持仓绝对值和比例均继续下降。由于中报披露口径与三季报和一季报不同,我们主要比较后两者数据。截止三季报,基金在计算机行业持仓市值达到202.2亿,相较一季报的312.8亿下降35.4%。以市值统计,基金在计算机行业持仓排名前20的公司累计持仓达到143.4亿,占比70.7%;一季报同期数据分别为198.2亿和63.3%,表明一方面机构在减少计算机行业配置比重,另一方面,在计算机行业内部,机构持仓比例进一步集中。


三六零的回归对目前上市公司盈利不会产生直接影响,但三六零作为纯正的互联网安全企业,在 A 股具有较大稀缺性,三六零的回归有望带动网络安全板块的积极情绪。我们认为更应受到市场关注的是网络安全行业运维模式的推进,大数据分析、云模式以及需求升级的三重推动,网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡,高壁垒决定了行业竞争格局走向集中。 


风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期。


(分析师  郝彪)


个股点评及推荐

启明星辰

智慧城市安全运营持续落地,快速复制可期


智慧城市安全运维成为必然,启明星辰领先布局,其智慧城市安全运维本质上是做地方城市的安全托管云,可以以云的模式帮助各地智慧城市实现安全态势感知。公司在智慧城市安全项目上持续落地,不断践行智慧城市框架,未来智慧城市安全运营模式有望快速复制推进。安全服务模式转型大步推进,市场份额有望提升:大数据分析、云模式以及需求升级的三重推动,网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡,高壁垒决定了行业竞争格局走向集中。预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.51 元/0.69 元/0.92 元,目前股价对应 PE 分别为 48/36/27 倍,公司作为网安领域布局最全的龙头,在安全运营的趋势下有望实现份额的快速提升,维持 “买入”评级。 


风险提示:网络安全行业进展低于预期;子公司业绩承诺低于预期。


(分析师  郝彪)

东风汽车

牵手绿色物流公司,开创销售新模式


牵手绿色物流公司,拓展电动物流车销售渠道。1)此次合作将借助传化慧联的新能源汽车推广销售平台资源,探索新能源汽车营销新模式;2)同时,公司能够掌握新能源物流车终端运营数据,对后续开发新产品形成良性循环,巩固公司的市场地位,迎合智能化网联化的物流车市场发展方向。假设年内郑州日产完成剥离,预计公司 2017/18/19 年 EPS 分别为 0.21/0.39/0.44 元(2016 年为 0.11 元)。当前股价 6.27 元,分别 对应 2017/18/19 年 29/16/14 倍 PE。电动物流车在国家政策支持下大有可为, 随着行业快速增长期的到来,公司作为行业龙头将直接受益。对比行业平均 估值水平,我们认为公司合理估值为 2018 年 20 倍 PE,维持“买入”评级, 对应目标价 8 元。 


风险提示:1)宏观经济下行;2)新能源事业不达预期;3)郑州日产年内 若无法完成剥离,则业绩可能低于预期。


(分析师  高登)

正泰电器

低压电器持续复苏,光伏电站持续扩张


我们维持 17 年的盈利预测,基于制造业持续复苏+运营边 际改善+户用光伏提升组件净利润水平的逻辑上调 18 年盈利预测,我们预计 17- 19 年公司净利润 29.46 亿/36.42 亿/43.22 亿元,同比增速 34.9%/23.6%/18.7%, 对应 EPS1.37/1.69/2.01,鉴于年底白马龙头估值切换,目前上调目标价至 34 元, 对应 18 年 20 倍估值。


风险提示:宏观经济增速下滑、房地产投资增速超预期下降;上游铜价继续攀升 的风险;一带一路海外发展低于预期;公司在新业务上推进低于预期


(分析师  曾朵红)

恒生电子

监管新政带来发展新机遇,创新业务线持续落地


1、净利润增长较快主要得益于处置维尔科技股权及对联营企业的投资收益增加。2、抓住严监管下的新机遇,以经纪IT为代表的业务线实现逆势增长。3、云产品、智能产品、区块链等创新业务线稳步推进。今年6月公司发布四大智能产品:智能资讯 FAIS、智能投顾 BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服,目前均有相应案例落地,如与多家券商和知名互联网公司在智能咨询领域建立合作关系、助力广发银行推出智能投顾平台、与天弘基金共创基金行业首个在线智能客服等。4、盈利预测和投资评级:预计公司 2017-2019 年 EPS 0.73、0.95、1.23 元, 对应 PE73/56/43 倍,看好公司在行业的领先地位以及行业经营环境改善后 公司的业绩弹性,维持“增持”的投资评级。 


风险提示:金融监管加剧;创新业务推进不及预期


(分析师  郝彪)

海源机械

季节原因导致三季度单季业绩增速放缓,轻量化复材市场认可度高


公司玻纤复合材料在建筑、汽车轻量化市场正逐渐被市场接受,业务 进入快速发展通道。受四季度赔偿款等事件对公司业绩影响,我们下调对公司业绩判断,预计公司 2017-2019 年 EPS 0.12、0.23、0.35 元。对应 PE 分别为 136、73、48X,维持“增持”评级。 


风险提示:与下游公司合作不及预期,宏观经济波动,同行竞争加剧


(分析师  陈显帆)


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